作為鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)年份，2017年各項(xiàng)去產(chǎn)能措施持續(xù)推進(jìn)，取締“地條鋼”、釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能等政策陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)我國鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了一系列重要變化：去產(chǎn)能取得顯著成效，鋼鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，消費(fèi)逐步回暖，鋼鐵價(jià)格震蕩上行，鋼鐵企業(yè)盈利水平大幅增長(zhǎng)。  

　　黨的十九大報(bào)告指出，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)持去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，優(yōu)化存量資源配置，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)供給，實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡。未來1~2年，黨的十九大釋放出更多、更有針對(duì)性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，國民經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及機(jī)械、汽車和家電等主要用鋼行業(yè)有望保持較快增長(zhǎng)，鋼材需求將保持平穩(wěn)。不過，供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續(xù)在部分省市地區(qū)實(shí)施，后期鋼材產(chǎn)量會(huì)有所減少，鋼材價(jià)格有上升的可能，但難以出現(xiàn)繼續(xù)大幅上漲的走勢(shì)。 

　　鋼鐵去產(chǎn)能的“攻堅(jiān)之年”

　　近年來，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、下游需求不振等因素影響，我國鋼鐵行業(yè)面臨著行業(yè)產(chǎn)能過剩、鋼材價(jià)格下跌、企業(yè)效益下滑等困難和問題。針對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩等問題，國家陸續(xù)出臺(tái)一系列行業(yè)政策限制新增產(chǎn)能并加大落后產(chǎn)能的淘汰力度。2017年3月全國兩會(huì)期間，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在《政府工作報(bào)告》中提出，2017年去產(chǎn)能目標(biāo)是再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸左右。2017年3月，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，“2+26”城市要實(shí)施鋼鐵企業(yè)分類管理，按照污染排放績(jī)效水平，2017年9月底前制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案；石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點(diǎn)城市，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%；電爐、天然氣爐在黃色及以上重污染天氣預(yù)警期間應(yīng)停產(chǎn)。 

　　化解過剩產(chǎn)能、出清落后產(chǎn)能是當(dāng)前我國鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)，也是一個(gè)中長(zhǎng)期任務(wù)。根據(jù)《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃（2016-2020年）》目標(biāo)，到2020年產(chǎn)能過剩矛盾將得到有效緩解，粗鋼產(chǎn)能較2015年要凈減少1億~1.5億噸。2016年，鋼鐵行業(yè)成功化解過剩產(chǎn)能6500萬噸，并超額完成年度目標(biāo)任務(wù)，但隨著去產(chǎn)能工作的深入以及各方利益博弈日益激烈，2017年成為了政府眼中鋼鐵去產(chǎn)能的“攻堅(jiān)之年”。截至2017年8月底，提前完成全年5000萬噸的去產(chǎn)能任務(wù)，同時(shí)在2017年解決了縈繞我國鋼鐵市場(chǎng)已久的“地條鋼”問題。截至2017年6月30日，全國共取締600多家“地條鋼”企業(yè)，進(jìn)展符合預(yù)期，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)快速改善，按照五年規(guī)劃1億~1.5億噸的鋼鐵產(chǎn)能去化任務(wù)，諸多非主要鋼鐵省份已經(jīng)提前完成任務(wù)。 

　　隨著鋼鐵去產(chǎn)能不斷深入，我國環(huán)保、生產(chǎn)、質(zhì)量等方面產(chǎn)業(yè)政策日趨嚴(yán)格，受此影響，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比大幅下滑。 

　　生產(chǎn)方面，在高利潤(rùn)刺激下，2017年鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放加快。前三季度全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量均保持增長(zhǎng)，但隨著焦煤、焦炭等原材料價(jià)格的持續(xù)大漲，加之北方鋼廠采暖季限產(chǎn)臨近，鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫積極性減弱，后期鋼廠生產(chǎn)有所趨緩。 

　　消費(fèi)方面，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、制造業(yè)景氣程度下降影響，鋼鐵行業(yè)下游需求趨緩。從宏觀數(shù)據(jù)來看，作為鋼材消耗主力的固定資產(chǎn)投資在2017年9月繼續(xù)保持增速略微放緩的態(tài)勢(shì)。受益于房地產(chǎn)去庫存及基建投資的快速增長(zhǎng)，2017年基礎(chǔ)建設(shè)投資增加對(duì)鋼鐵需求起到支撐作用，但樓市限購升級(jí)對(duì)鋼鐵需求形成一定抑制作用。 

　　行業(yè)盈利能力持續(xù)回升 

　　隨著鋼鐵去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)工作的推進(jìn)和市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，我國國內(nèi)鋼材價(jià)格止跌回升。2017年，我國鋼材價(jià)格在強(qiáng)韌的下游需求和“地條鋼”去除、環(huán)保等供給政策的影響下跌宕起伏，鋼材價(jià)格運(yùn)行大致可以分為三個(gè)階段：第一階段由年初需求拉動(dòng)，漲勢(shì)明顯。由于年初開工較好，且補(bǔ)庫的需求旺盛，鋼材價(jià)格在1~3月快速上行；第二階段，行業(yè)偏強(qiáng)的邏輯和宏觀偏弱的預(yù)期拉鋸，鋼材價(jià)格在4月回調(diào)后低位震蕩；第三階段，回暖的宏觀預(yù)期疊加較強(qiáng)的行業(yè)基本面，使得鋼材價(jià)格在7~9月迅速上行并創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)，之后在高位震蕩。 

　　2017年以來，我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、取締“地條鋼”效果顯著，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能加快釋放，因化解過剩產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)騰出的市場(chǎng)空間，通過合規(guī)企業(yè)增加產(chǎn)量和減少出口得以補(bǔ)充，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量均保持增長(zhǎng)，出口延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，國內(nèi)需求支撐進(jìn)口。前三季度，國內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)回暖、鋼材價(jià)格保持高位運(yùn)行，加之外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境沒有明顯改善，加拿大、印度、美國等國家頻頻對(duì)我國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查。綜合影響下，我國鋼材出口延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。伴隨鋼材進(jìn)口價(jià)格回落，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定支撐鋼材進(jìn)口需求，前三季度累計(jì)進(jìn)口量保持增長(zhǎng)，且增速有所反彈。 

　　當(dāng)前，我國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，為鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行提供了良好支撐，鋼材價(jià)格高位波動(dòng)，鋼廠利潤(rùn)明顯改善。2017年前三季度，鋼材價(jià)格保持高位運(yùn)行，加之鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷形勢(shì)良好，綜合影響下，鋼鐵行業(yè)銷售收入累計(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。隨著鋼鐵企業(yè)銷售收入持續(xù)擴(kuò)大，以及鋼鐵企業(yè)不斷加強(qiáng)“降本增效”措施，加之鐵礦石價(jià)格回落增大盈利空間，鋼鐵行業(yè)盈利能力持續(xù)回升，利潤(rùn)總額累計(jì)繼續(xù)保持超高速增長(zhǎng)。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年1~9月，全國鋼鐵行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成銷售收入53544.7億元，同比增長(zhǎng)23.10%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)2413.40億元，同比增長(zhǎng)118.50%；行業(yè)內(nèi)虧損企業(yè)的虧損總額達(dá)190.10億元，同比減少48.20%。 

　　2017年，我國鋼鐵去產(chǎn)能工作已完成預(yù)定目標(biāo)任務(wù)，依法取締“地條鋼”任務(wù)按期完成。按照有關(guān)目標(biāo)，力爭(zhēng)經(jīng)過3~5年的努力，使鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率降到60%以下。 

　　隨著北方秋冬季環(huán)保限產(chǎn)逐步進(jìn)入落地期，鋼鐵行業(yè)供需兩端都有所趨緩，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格將在高位呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。鑒于當(dāng)前鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)率相較整個(gè)工業(yè)仍然偏低，預(yù)計(jì)利潤(rùn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，以推動(dòng)行業(yè)合理利潤(rùn)水平的恢復(fù)。長(zhǎng)期來看，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率緩慢提高，供需緊平衡局面會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間，鋼鐵企業(yè)仍會(huì)保持較高盈利水平。 

　　今年鋼材供需總量保持基本平衡

　　根據(jù)預(yù)測(cè)，2018年我國鋼材供需總量應(yīng)保持基本平衡。從需求方面看，經(jīng)濟(jì)保持中高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，基本建設(shè)力度的加大，以及“一帶一路”建設(shè)的拉動(dòng)，使得鋼鐵產(chǎn)品需求應(yīng)該相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦石供大于求的局面仍將持續(xù)。首先，全球鋼鐵產(chǎn)品需求總量不會(huì)大幅提升；其次，國際礦山企業(yè)新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，仍將加大供應(yīng)；再其次，原本供應(yīng)“地條鋼”企業(yè)的大部分廢鋼資源正在加速流入合規(guī)鋼鐵企業(yè)，從而替代部分鐵礦石需求；最后，鐵礦石港口庫存處于高位，也將對(duì)市場(chǎng)炒作行為形成震懾，減少投機(jī)炒作行為。 

　　當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國際貨幣基金組織（IMF）2017年10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》顯示，2017年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%，比2016年增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)國際鋼協(xié)（WSA）10月份發(fā)布的短期預(yù)測(cè)，2017年全球鋼鐵需求將增長(zhǎng)2.8%。 

　　從國內(nèi)需求形勢(shì)看，隨著供暖季環(huán)保限產(chǎn)措施陸續(xù)在部分省市地區(qū)實(shí)施，后期鋼材產(chǎn)量會(huì)有所減少。一方面，環(huán)保限產(chǎn)措施對(duì)供需均有一定影響，且在實(shí)際執(zhí)行中會(huì)有一定的前提條件，而不是“一刀切”的政策，鋼材產(chǎn)量不會(huì)大幅減少；另一方面，黨的十九大勝利召開后，還會(huì)釋放出更多、更有針對(duì)性的穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，國民經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及機(jī)械、汽車和家電等主要用鋼行業(yè)有望保持較快增長(zhǎng)，鋼材需求將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。 

　　我國鋼鐵進(jìn)出口將以回流國內(nèi)為主，高附加值板材影響較小。目前，鋼材出口國家除南美國家增多外，其他區(qū)域均有所減少。出口產(chǎn)品的種類中，只有高附加值板材影響較小，出口的平均價(jià)格跟隨國內(nèi)價(jià)格上行。預(yù)計(jì)2018年鋼材出口回流的趨勢(shì)將大概率延續(xù)，出口國別將呈現(xiàn)普遍下行走勢(shì)，高附加值板材仍將具有較高競(jìng)爭(zhēng)力。 

　　去產(chǎn)能制約鋼材價(jià)格下跌空間 

　　黨的十九大報(bào)告明確指出，深化供給側(cè)改革是我國經(jīng)濟(jì)工作的第一要?jiǎng)?wù)，應(yīng)著力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)步推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”，表明鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革仍是接下來的工作要點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來去產(chǎn)能仍將持續(xù)，但去產(chǎn)能任務(wù)的進(jìn)度和規(guī)模都將放緩，去產(chǎn)能給鋼鐵行業(yè)帶來的提升效果將邊際遞減。一方面，產(chǎn)能布局將略有變化。經(jīng)過兩年較為嚴(yán)格的去產(chǎn)能推進(jìn)，我國主要鋼鐵省份如河北、江蘇、山東、遼寧、廣東、河南、四川、云南等地進(jìn)展較快，鋼鐵行業(yè)整體“北重南輕”的格局略有改善，但總體變化不大。根據(jù)預(yù)計(jì)，未來隨著寶鋼湛江一期、武鋼防城港等重大沿�；�地項(xiàng)目逐步建成投產(chǎn)，華東鋼鐵產(chǎn)能不足的問題將有所改善，但西南和華南產(chǎn)能不足的問題還會(huì)延續(xù)。 

　　另一方面，產(chǎn)能增速較慢。當(dāng)前現(xiàn)有產(chǎn)能約在10億噸左右，產(chǎn)能利用率逐步恢復(fù)到80%水平。在當(dāng)前鋼材市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)集中度不高且處于充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局下，主要產(chǎn)量規(guī)劃仍然是以銷定產(chǎn)，同時(shí)非主要產(chǎn)鋼區(qū)產(chǎn)能逐步減少，產(chǎn)量逐步向主要城市集中趨勢(shì)較為明確。整體上，傳統(tǒng)鋼鐵大省仍然增量較多，但由于河北、江蘇兩省的去產(chǎn)能任務(wù)較重，對(duì)其產(chǎn)量釋放影響較大，產(chǎn)量增速較慢。 

　　在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下，“去庫存”導(dǎo)向使得整體的庫存水平壓得較低，直接制約了鋼材價(jià)格下跌空間。截至2017年11月3日，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，五大品種鋼材庫存為981.26萬噸，屬于近十年來的較低值，僅高于2016年的庫存水平。從庫存結(jié)構(gòu)來看，上游鋼廠庫存全年處于低位，加上去“地條鋼”的背景下造成的階段性供需缺口，引領(lǐng)鋼材價(jià)格快速上升。從政策層面看，當(dāng)前仍有需求支撐鋼材價(jià)格處于較為合理的水平。由于限產(chǎn)、限工等政策在不斷影響生產(chǎn)過程和相應(yīng)規(guī)劃，尤其在取暖季之后，前期受壓抑的需求逐步釋放將再度出現(xiàn)短期供需不平衡狀況，預(yù)計(jì)2018年鋼材價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)高位震蕩，但2018年震蕩幅度可能較2017年收窄，穩(wěn)定的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間是未來政策的主要引導(dǎo)方向，有利于鋼鐵行業(yè)以及下游各行業(yè)的良性發(fā)展。 

　　鋼鐵有效供給水平將不斷提升 

　　2018年，我國去產(chǎn)能逐步向提質(zhì)過渡，鋼鐵有效供給水平將不斷提升。黨的十九大報(bào)告中指出，加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國。一是要推進(jìn)綠色發(fā)展，二是要著力解決突出環(huán)境問題，三是要加大生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)力度，四是要改革生態(tài)環(huán)境監(jiān)管體制，環(huán)保治理提到了極為重要的戰(zhàn)略高度。作為高耗能、高排放的鋼鐵行業(yè)，在環(huán)境保衛(wèi)戰(zhàn)中占據(jù)了極為重要的地位，從煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼到軋鋼整個(gè)冶煉工業(yè)均涉及不同類型污染物的排放。 

　　鋼鐵行業(yè)的環(huán)保技術(shù)提升一直是我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，國家多方面嚴(yán)格管控環(huán)保，鋼鐵行業(yè)環(huán)保水平將持續(xù)提升。“十三五”規(guī)劃要求，鋼鐵企業(yè)實(shí)施綠色改造升級(jí)，加快推廣應(yīng)用和全面普及先進(jìn)適用、成熟可靠的節(jié)能環(huán)保工藝技術(shù)裝備，全面完成燒結(jié)脫硫、干熄焦、高爐余壓回收等改造，淘汰高爐煤氣濕法除塵、轉(zhuǎn)爐一次延期傳統(tǒng)濕法除塵等高耗水工藝設(shè)備等。環(huán)保治理是長(zhǎng)期而復(fù)雜的過程，“2+26”城市秋冬季限產(chǎn)將成為中長(zhǎng)期治理環(huán)境的主要操作方式，預(yù)計(jì)區(qū)域限產(chǎn)范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，鋼鐵行業(yè)環(huán)保水平將持續(xù)提升。 

　　《中國制造2025》明確指出，到2035年我國建成國家級(jí)行業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)和一批國際領(lǐng)先的創(chuàng)新領(lǐng)軍企業(yè)，整體實(shí)力達(dá)到世界制造強(qiáng)國陣營(yíng)中等水平。我國鋼鐵行業(yè)低端鋼材產(chǎn)品供應(yīng)過量而高端產(chǎn)品供給不足一直制約著高端制造業(yè)的發(fā)展，是鋼鐵行業(yè)亟須提升的主要關(guān)鍵點(diǎn)。2016年我國特殊鋼產(chǎn)量約3725.51萬噸，僅占粗鋼總產(chǎn)量的4.61%，與同期日本特鋼占比22.94%相差懸殊，這說明我國鋼鐵產(chǎn)品技術(shù)水平提升仍有較大空間。根據(jù)《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃(2016-2020年)》，高附加值產(chǎn)品、高端制造業(yè)鋼鐵新材料在未來產(chǎn)品的占比將逐步增大，海洋工程裝備及高技術(shù)船舶領(lǐng)域、先進(jìn)軌道交通裝備領(lǐng)域、節(jié)能與新能源汽車領(lǐng)域、電力裝備等領(lǐng)域均是我國未來鋼材產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展的主要著力方向。 

　　國有企業(yè)改革將逐步釋放紅利

　　2018年，我國國有企業(yè)改革將逐步釋放紅利，鋼鐵企業(yè)債轉(zhuǎn)股有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。全球各發(fā)達(dá)國家供給側(cè)改革的實(shí)現(xiàn)路徑表明，當(dāng)前我國仍處于改革的第一階段，即大規(guī)模行政性去產(chǎn)能及控制新增產(chǎn)能、恢復(fù)行業(yè)正常供需結(jié)構(gòu)、恢復(fù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和現(xiàn)金流水平的階段。未來鋼鐵行業(yè)的改革規(guī)劃仍需要較長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備和落地實(shí)施，本質(zhì)上促使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，從工業(yè)化國家向服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過渡期已經(jīng)到來，預(yù)計(jì)第二階段將在利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流逐步恢復(fù)的基礎(chǔ)上，開展大規(guī)模區(qū)域性并購重組及跨區(qū)域企業(yè)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度。第三階段將逐步提高研發(fā)投入、提高產(chǎn)品高附加值的鋼材品種，實(shí)施產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)配套高端制造業(yè)所需的原料需求。 

　　但債務(wù)問題是目前鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿的核心問題之一，如果妥善有效的解決債務(wù)困境，將更有力推動(dòng)鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的進(jìn)程。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，截至2016年年末，全國鋼鐵企業(yè)總負(fù)債超4萬億元，而作為去杠桿和解決企業(yè)債務(wù)危機(jī)的重要舉措，債轉(zhuǎn)股近年來多次被決策層提及。自2016年10月國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》后，新一輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股啟航，然而在實(shí)際推進(jìn)過程中呈現(xiàn)出規(guī)模不足、項(xiàng)目資金高、銀行風(fēng)控嚴(yán)、退出機(jī)制尚待完善等若干問題，使得鋼鐵企業(yè)債轉(zhuǎn)股推行進(jìn)展緩慢。 

　　當(dāng)前，我國進(jìn)入了國有企業(yè)改革的黃金窗口，集團(tuán)資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股、跨區(qū)域并購重組、混合所有制等均是本輪國有企業(yè)改革的重要途徑。國有企業(yè)改革將逐步釋放紅利，成為供給側(cè)改革第二、三階段的主要發(fā)力點(diǎn)，預(yù)計(jì)2018年債轉(zhuǎn)股層面的推進(jìn)速度將會(huì)加快。

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